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Arie Shpanya es el CEO de WisePricer

Comenzaré con un spoiler, o más precisamente la línea de fondo: los VC no son tan increíblemente ricos, o al menos la gran mayoría de ellos.

Jason Lemkin, director general de Storm Ventures, mencionó recientemente en su publicación en Quora que los capitalistas de riesgo terminan con la propiedad personal efectiva del 32-40 por ciento de una «compañía» sobre una base de «equivalente a una compañía».

Aquí está un resumen de las suposiciones:

  1. Los capital de riesgo invierten el 20% en 20 empresas
    Un capital de riesgo que realiza rondas A / B y compra el 20% de la propiedad cada vez que invierten.
  2. El capital de riesgo obtiene el 4 por ciento de las ganancias
    Las empresas (no socios, volveremos a ello más adelante) normalmente se quedan con el 20 por ciento de las ganancias en propiedad del 20 por ciento.
  3. La propiedad personal efectiva en cada una es del 32 por ciento
    Las empresas de capital de riesgo generalmente invierten en ocho ofertas por capital de riesgo (8 ofertas por 4 por ciento)

El resultado final es la propiedad efectiva del 32 por ciento en una cartera de grandes empresas, lo que significa que eres increíblemente rico.

Lamento diferir, ya que la segunda parte de la ecuación es que en un fondo típico los rendimientos son del 20 por ciento de las inversiones. Además, los socios dividen el acarreo entre la asociación, y el socio involucrado obtiene un poco más (un poco, no el 100 por ciento de las ganancias de capital de riesgo de esa inversión).

Por lo tanto, la propiedad efectiva es en realidad solo el 6,4-8 por ciento de una empresa exitosa.

Pase lo que pase, al final de la vida útil del capital de riesgo, el socio de capital de riesgo poseerá personalmente un equivalente del 6,4 al 8 por ciento de la empresa exitosa. Sin riesgos, sin problemas, y aún así obtiene una considerable suma de honorarios de administración. En otras palabras, cada 4 años tendrás un evento de liquidez importante. En cierto modo, es como ser un emprendedor en serie.

Es definitivamente bueno, pero no genial. No lo suficientemente grande en términos de justificar el título «increíblemente rico» (que será la excepción).

Entonces, vamos a profundizar en algunos números, ¿de acuerdo?

La Regla del 33%/33%/33% o X2, 5 ROI

La mayoría de los VC invertirán en fracasos de todos modos. Pero tomemos un escenario optimista de los VCS que están en el nivel» por encima del promedio». Aquí hay un escenario súper optimista (socio en un gran fondo de capital riesgo de alto rendimiento, un Mark Suster/ Fred Wilson/elija su otro fondo de estrella de rock de capital riesgo):

Suponga que tiene un gran fondo que ha recaudado. Cinco socios, aproximadamente 100 millones (el tamaño promedio de VC es de 149 millones, pero por el bien de las matemáticas fáciles, mantengámoslo simple). Digamos que fue muy exitoso, y 2.5 x en el dinero. Obtendrán el 20 por ciento del extra.

Ahora, hagamos los cálculos basados en el enfoque de Fred Wilson de Union Square ventures: Afirma que apuntan a un promedio de bateo de⅓,⅓, ⅓ : «tenemos que esperar a perder toda nuestra inversión en 1/3 de nuestras inversiones, se espera obtener nuestro dinero (o tal vez hacer un pequeño retorno) en 1/3 de nuestras inversiones, y esperamos que para generar la mayor parte de nuestro devuelve en 1/3 de nuestras inversiones (A. S – 7,5 x avg retorno).»

Ejemplo:
tamaño del Fondo: 100 M
33%, lo que refleja 33 millones x 0% ROI= 0
33%, lo que refleja 33 millones x 60% ROI = $20 millones (el dinero será devuelto)
33%, lo que refleja 33 millones x 700 por ciento ROI = $231 millones

el Total de ganancias: gains 251 millones
Ganancias netas: 1 151 millones (investors 121 para inversores, 3 30 millones para sociedades de capital riesgo)
Ganancias por socio (cinco socios): 6 6 millones (0,6 M-1,2 M/año*)

La mayoría de los fondos de capital de riesgo tienen una vida fija de 10 años, con la posibilidad de algunos años de prórrogas para permitir a las empresas privadas que aún buscan liquidez. No está mal … pero tienen que ser MUY buenos. Y la mayoría, de nuevo, no lo son .( Gracias Ofer por los comentarios sobre esto.)

Ejemplo dos:
Intentémoslo de nuevo con un fondo de $150 millones:

Tamaño del fondo: 150 millones de dólares
33%, lo que refleja de 50 millones de dólares x 0% ROI= 0
33%, lo que refleja de 50 millones de dólares x 100% ROI = $25 millones
33%, lo que refleja de 50 millones de dólares x 750% retorno de la inversión = $375 millones

> Total ganancias: $400 millones
ganancias Netas: $250 millones de dólares (200 millones de dólares para los inversores, 50 millones de dólares para VCs)
Ganancias por socio (cinco socios): $10 millones ($1-2 millones/año).

Así que el 20 por ciento de los $250 millones se trata de eso: split 50 millones divididos por cinco socios. Eso es 1 10 millones cada uno, que luego debe dividir por los años de vida del fondo (generalmente de cinco a diez). De nuevo, no está nada mal but pero no es la clase de dinero que hace a los capital riesgo increíblemente ricos.

La regla del 40% / 40% / 20%:

Ahora, probemos las matemáticas con una regla del 40% / 40% / 20% que es el estándar promedio superior (según la Asociación Nacional de Capital de Riesgo, no yo).

Las empresas de capital riesgo invierten en empresas de alto riesgo. Sin embargo, los capitalistas de riesgo gestionan ese riesgo a través de la gestión de riesgos de cartera. Se estima que el 40 por ciento de las empresas respaldadas por empresas fracasan; el 40 por ciento devuelve cantidades moderadas de capital; y solo el 20 por ciento o menos produce altos rendimientos. En un fondo típico, los rendimientos son del 20 por ciento de las inversiones. Es el pequeño porcentaje de operaciones de alto rendimiento el que es más responsable de que el sector del capital de riesgo se desempeñe sistemáticamente por encima de los mercados públicos.

Tomemos nuestro fondo de $100 millones. La sociedad de capital riesgo invierte en 10 empresas (entre 2 y 7 millones de dólares por inversión, que incluyen préstamos puente, permisos de etiqueta y la práctica de los derechos de preferencia para mantener la participación en la propiedad).

El desglose por tipo de inversión podría tener este aspecto:

Ya que estamos siguiendo una más «conservador» / «realista» 40%/40%/20v regla de los números tendrá este aspecto:

40%, lo que refleja $40 millones x 0% ROI = 0
40%, lo que refleja $40 millones x 60% ROI = $24 millones
20%, lo que refleja $20 millones x 700 por ciento ROI = $140 millones

> Total ganancias: $164 millones (split: $115 millones de inversores, $29 millones de VCs)
ganancias Netas: $64 millones ($51.2 millones de dólares para los inversores, $12.8 millones en el VCs)
> Promedio del número de socios: 5 . Año medio de financiación: 5-10
Ganancia neta por socio: Mag 2.56 millones o 0 0.25 M-0.51 millones por año

Me intrigaba Magma, un VC israelí que estaba en una racha reciente de victorias (Onavo y Waze, ambos vendidos a Facebook y Google, respectivamente, con un multiplicador de más de 10 veces), ya que estaba seguro de que su tasa de bateo es mucho mayor. Así que he mirado cuántas salidas tenían. Las salidas totales son de 7/24 (tasa de éxito del 29 por ciento), y con una inversión de 10 veces, hay inversiones de 3 veces, lo que se alinea con el retorno de la inversión promedio de 7 VECES en las inversiones ganadoras.

Así que el mismo trato aquí.

Una vez un ex socio de VC me ofreció un paquete de consultoría (era una tarifa de buscadores del 10 por ciento más 5 5K/mes por un período de consultoría de 3 meses). Si bien el 10 por ciento tiene sentido total (obtener el 10 por ciento del monto de la financiación inicial como una tarifa de finders), ¿no pude comprender lo que un ex socio respetado en un CV respetado va a hacer con $15K? ¿No lleva ya botes cargados de dinero? ¿Qué haría un pésimo 1 15 mil?

Ese fue el momento en que la imagen de uber rich VC que tenía estaba completamente destrozada.

Si eres un capital de riesgo, ganarás mucho dinero, pero no FYM y no eres el equivalente a Sean Parker. Serás más como Don Harper. ¿Quién diablos es Don Harper?? No lo sé that ese es mi punto (y si Don Harper está leyendo este post y resulta ser un CV, me disculpo de antemano.

Oh sí: James Altucher, me disculpo por robar tu broma. Me gusta tanto que no pude evitarlo.

VentureBeat

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