csatlakozzon a Transform 2021-hez a vállalati AI & adatok legfontosabb témáihoz. Tudj meg többet.

Arie Shpanya a WISEPRICER vezérigazgatója

spoilerrel kezdem, pontosabban az alsó sorral: a VC-k nem olyan őrülten gazdagok, vagy legalábbis túlnyomó többségük.

Jason Lemkin, a storm Ventures ügyvezető igazgatója a Quora-ban tett bejegyzésében nemrégiben megemlítette, hogy a kockázatitőke-befektetők a “Társaság” 32-40 százalékának személyes tényleges tulajdonjogát “egy vállalat egyenértékű” alapon végzik.

itt van egy összefoglaló a feltételezésekről:

  1. a kockázatitőke-társaságok 20% – ot fektetnek be 20 vállalatba
    egy olyan kockázatitőke-társaságba, amely a/B köröket végez, és minden befektetéskor 20% – os tulajdonjogot vásárol.
  2. a VC a nyereség 4% – át kapja
    a cégek (nem partnerek, később visszatérünk rá) általában maguk tartják a nyereség 20% – át 20% – os tulajdonban.
  3. személyes tényleges tulajdonosi mindegyik 32 százalék
    VC cégek jellemzően befektetni nyolc foglalkozik per VC (8 foglalkozik alkalommal 4 százalék)

a lényeg a 32 százalékos tulajdonjog a nagy cégek portfóliójában, ami azt jelenti, hogy őrülten gazdag vagy.

könyörgöm, hogy különböznek, mint a második része az egyenlet, hogy egy tipikus alap a hozamok 20 százaléka a beruházások. Ezenkívül a partnerek megosztják a carry-t a partnerség között, az érintett partner egy kicsit többet kap (egy kicsit, nem pedig a kockázatitőke-nyereség 100% – át ezen a befektetésen).

így a tényleges tulajdonjog valójában csak egy sikeres vállalat 6,4-8 százaléka.

bármi is legyen, a VC élettartamának végén a VC partner személyesen birtokolja a sikeres vállalat 6,4-8 százalékos egyenértékét. Nincs kockázat, nincs gond, és még mindig kap egy izmos összeg kezelési díjak. Más szavakkal, minden 4 évben jelentős likviditási esemény lesz. Tehát bizonyos értelemben olyan, mint egy soros vállalkozó.

határozottan jó, de nem nagyszerű. Nem elég nagy az “őrülten gazdag” cím igazolása szempontjából (ami kivétel lesz).

szóval, fúrjunk néhány számot, rendben?

a 33%/33%/33% szabály vagy X2.5 ROI

a legtöbb VC mindenképpen flopokba fektet be. De vegyünk egy optimista forgatókönyvet a VC-kről, amelyek az “átlag feletti” szintbe tartoznak. Itt van egy szuper optimista forgatókönyv (partner a legjobban teljesítő nagy alap VCs, Mark Suster / Fred Wilson / válassza ki a másik VC rock-star alap):

tegyük fel, hogy van egy nagy alap, amit emelt. Öt partner, körülbelül 100 m (az átlagos VC méret 149 millió, de a könnyű matematika kedvéért tartsuk egyszerűnek). Tegyük fel, hogy nagyon sikeres volt, és 2,5-szeres pénzt keresett. 20 százalékot kapnak az extrából.

most végezzük el a matematikát Fred Wilson megközelítése alapján a Union square ventures – től: azt állítja,hogy a cél az ütő átlaga: : “arra számítunk, hogy elveszíti a teljes beruházás 1/3 a beruházások, elvárjuk, hogy a pénzünket vissza (vagy talán, hogy egy kis hozam) a 1/3 a beruházások, és elvárjuk, hogy létrehoz a nagy részét a hozamok 1/3 a beruházások (A. S – a 7.5 x átlagos hozam).”

első példa:
alapméret: 100m
33 százalék, amely 33 millió x 0 százalék ROI= 0
33 százalék, amely 33 millió x 60 százalék ROI = 20 millió dollár (A pénz egy része visszatérítésre kerül)
33 százalék, amely 33 millió x 700 százalék ROI = 231 millió dollár

összes nyereség: $251 millió
nettó nyereség: $151 millió ($121 a befektetők, $30 millió VC)
nyereség egy partner (öt partner): $6 millió (0.6 M-1.2 M/év*)

a legtöbb kockázatitőke-alapok fix élettartama 10 év, azzal a lehetőséggel, néhány év hosszabbítások lehetővé teszik a magánvállalatok még mindig keresi a likviditás. Nem rossz … de nagyon jónak kell lenniük. És a legtöbb, ismét, nem. (köszönöm Ofer a visszajelzést erről.)

második példa:
próbáljuk újra egy 150 millió dolláros alappal:

alapméret: $150 millió
33 százalék, amely tükrözi $50 millió x 0% ROI= 0
33 százalék, amely tükrözi $50 millió x 100% ROI = $25 millió
33 százalék, amely tükrözi $50 millió x 750% ROI = $375 millió

összes nyereség: $400 millió
nettó nyereség: $250 millió ($200 millió a befektetők, 50 millió VC-k esetében)
nyereség Partnerenként (öt partner): 10 millió dollár (1-2 millió dollár/év).

tehát a 20 millió dollár 250 százaléka erről szól: 50 millió dollár öt partnerrel megosztva. Ez egyenként 10 millió dollár, amelyet el kell osztani az alap életének éveivel (általában öt-tíz). Újra, egyáltalán nem rossz…de nem az a fajta kibaszott pénz, amely őrülten gazdaggá teszi a VC-ket.

a 40%/40%/20% szabály:

most próbáljuk ki a matematikát egy 40%/40%/20% – os szabállyal, amely az átlag feletti szabvány (a Nemzeti kockázatitőke-Szövetség szerint, nem én).

a kockázatitőke-társaságok nagy kockázatú vállalkozásokba fektetnek be. A kockázatitőke-befektetők azonban ezt a kockázatot portfóliókockázat-kezeléssel kezelik. Becslések szerint a kockázatitőke-társaságok 40% – a kudarcot vall; 40% – uk mérsékelt mennyiségű tőkét hoz vissza; és csak 20% vagy annál kevesebb termel magas hozamot. Egy tipikus alapban a megtérülés a befektetések 20% – át teszi ki. A magas hozamú ügyletek kis százaléka a leginkább felelős azért, hogy a kockázatitőke-ipar következetesen teljesítsen a nyilvános piacok felett.

vegyük a 100 millió dolláros alapunkat. A VC 10 vállalatba fektet be (befektetésenként 2-7 millió dollár, amely magában foglalja az áthidaló kölcsönöket, a címkéket és az első elutasítási jogokat a tulajdonosi részesedés fenntartása érdekében).

a befektetés típusa szerinti bontás így nézhet ki:

mivel egy “konzervatívabb/realisztikusabb” 40 százalékos/40 százalékos/20V szabályt követünk, a számok így fognak kinézni:

40 százalék, amely 40 millió dollárt tükröz x 0 százalék ROI = 0
40 százalék, amely 40 millió dollárt tükröz x 60 százalék ROI = 24 millió dollár
20 százalék, amely 20 millió dollárt tükröz x 700 százalék ROI = 140 millió dollár

összes nyereség: $164 millió (osztott: $115 millió befektetők, $29 millió VC)
nettó nyereség: $64 millió ($51.2 millió befektetők, $12.8 millió VC)
átlagos partnerek száma: 5 . Az alap átlagos éve: 5-10
nettó nyereség Partnerenként: 2,56 millió dollár vagy 0,25 millió dollár-0,51 millió évente

a Magma, egy izraeli VC, amely nemrégiben nyert sorozatban volt (Onavo és Waze, mindkettőt eladták a Facebook-nak és a Google-nak, több mint 10x szorzóval), mivel biztos voltam benne, hogy az ütési arányuk sokkal magasabb. Megnéztem, hány kijáratuk van. Az összes kilépés 7/24 (29 százalékos sikerarány), és néhány 10x befektetéssel 3x befektetés van, ami igazodik a nyertes befektetések átlagos 7x ROI-jához.

tehát ugyanaz az üzlet itt.

egyszer felajánlottam egy tanácsadói csomagot egy ex-VC partner által (ez 10 százalékos megtalálói díj volt, plusz 5 ezer dollár/hó egy 3 hónapos tanácsadási időszakra). Míg a 10 százaléknak teljes értelme van (10%-ot kap a magfinanszírozási összegből, mint finders díjat), nem tudtam felfogni, hogy egy tisztelt VC-ben tisztelt ex-partner mit fog tenni 15 ezer dollárral? Nem cipel már egy rakás pénzt? Mit tenne egy tetves 15 ezer dollár?

ez volt az a pillanat, amikor az uber rich VC kép, hogy volt teljesen összetört.

ha VC vagy, akkor nagyszerű pénzt fogsz keresni, de nem FYM, és nem vagy egyenértékű Sean Parkerrel. Olyan leszel, mint Don Harper. Ki a fene az a Don Harper?? Nem tudom… ez a lényeg (és ha Don Harper olvassa ezt a bejegyzést, és történetesen egy VC, elnézést kérek előre.

Ó, igen: James Altucher, elnézést kérek, hogy elloptam a viccét. Annyira tetszik, hogy nem tehetek róla.

VentureBeat

a VentureBeat küldetése, hogy digitális városi tér legyen a műszaki döntéshozók számára, hogy ismereteket szerezzenek a transzformatív technológiáról és a tranzakciókról.Webhelyünk alapvető információkat szolgáltat az adattechnológiákról és stratégiákról, amelyek útmutatást nyújtanak Önnek, amikor a szervezeteit vezeti. Meghívjuk Önt, hogy legyen tagja a közösségünknek, hogy hozzáférjen:

  • naprakész információk az Ön számára érdekes témákról
  • hírleveleink
  • kapuzott gondolatvezető tartalom és kedvezményes hozzáférés díjazott eseményeinkhez, mint például a Transform 2021: további információk
  • hálózati funkciók, és több

legyen tagja

Vélemény, hozzászólás?

Az e-mail-címet nem tesszük közzé.