Neem deel aan Transform 2021 voor de belangrijkste thema’ s in enterprise AI & Data. Meer informatie.

Arie Shpanya is de CEO van WisePricer

Ik zal beginnen met een spoiler, of meer precies de bottom line: VC ‘ s zijn niet zo waanzinnig rijk, of in ieder geval de overgrote meerderheid van hen.Jason Lemkin, managing director bij Storm Ventures, vermeldde onlangs in zijn post op Quora dat durfkapitalisten uiteindelijk 32-40 procent van een “bedrijf” in handen krijgen op basis van “één-bedrijfsequivalent”.

hier volgt een samenvatting van de aannames:

  1. VC ‘ s investeren 20 procent in 20 bedrijven
    een VC die A/B rondes doet en 20 procent eigendom koopt elke keer dat ze investeren.
  2. de VC krijgt 4 procent van de winsten
    bedrijven (geen partners, we komen later op terug) houden doorgaans zelf 20 procent van de winsten op 20 procent eigendom.
  3. persoonlijk effectief eigendom in elk is 32 procent
    durfkapitaalbedrijven investeren doorgaans in acht deals per durfkapitaalonderneming (8 deals maal 4 procent))

de bottom line is effectief eigendom van 32 procent in een portfolio van grote bedrijven, wat betekent dat je waanzinnig rijk bent.

het tweede deel van de vergelijking is dat in een typisch fonds het rendement van 20% van de investeringen ligt. Bovendien, de partners splitsen de carry Onder het partnerschap, met de betrokken partner krijgt een beetje meer (een beetje, niet 100 procent van de VC winsten op die investering).

de effectieve eigendom is dus slechts 6,4-8 procent van een succesvolle onderneming.

aan het einde van de looptijd van de durfkapitaalonderneming zal de DURFKAPITAALPARTNER persoonlijk een equivalent van 6,4-8% van de succesvolle onderneming bezitten. Geen risico, geen gedoe, en je krijgt nog steeds een flinke som aan beheerskosten. Met andere woorden, om de 4 jaar heb je een grote liquiditeit gebeurtenis. Dus in zekere zin is het alsof je een serie-ondernemer bent.

het is zeker goed, maar niet geweldig. Niet groot genoeg in termen van het rechtvaardigen van de titel “waanzinnig rijk” (die de uitzondering zal zijn).

dus, laten we in een aantal getallen boren, zullen we?

de 33% / 33% / 33% regel of x2. 5 ROI

de meeste Durfkapitaalondernemingen zullen hoe dan ook in flops investeren. Maar laten we een optimistisch scenario nemen van de VC ‘ s die zich in het “bovengemiddelde” niveau bevinden. Hier is een super optimistisch scenario (partner bij top performing great fund VCs, a Mark Suster / Fred Wilson / choose your other VC rock-star fund):

stel dat u een groot fonds hebt opgehaald. Vijf partners, ongeveer 100M (de gemiddelde VC grootte is 149 miljoen, maar omwille van eenvoudige wiskunde laten we het simpel houden). Laten we zeggen dat het was zeer succesvol, en maakte 2.5 x op het geld. Ze krijgen 20 procent van de extra.

nu, laten we de wiskunde op basis van Fred Wilson ‘ s aanpak van Union square ventures: hij stelt dat ze streven naar een slaggemiddelde van⅓,⅓, ⅓ : “we verwachten onze volledige investering te verliezen op 1/3 van onze investeringen, we verwachten ons geld terug te krijgen (of misschien een klein rendement te maken) op 1/3 van onze investeringen, en we verwachten het grootste deel van ons rendement te genereren op 1/3 van onze investeringen (A. S – met 7,5 x avg rendement).”

Voorbeeld 1:
omvang van het fonds: 100M
33 procent die 33 miljoen x 0 procent ROI = 0
33 procent die 33 miljoen x 60 procent ROI = $20 miljoen (een deel van het geld zal worden geretourneerd)
33 procent die 33 miljoen x 700 procent ROI = $ 231 miljoen

totale winsten: $251 miljoen
Netto winst: $151 miljoen ($121 beleggers, $30 miljoen aan VCs)
Winst per partner (vijf partners): $6 miljoen (0,6 M-1.2 M/jr*)

de Meeste venture capital fondsen hebben een vaste looptijd van 10 jaar, met de mogelijkheid van een paar jaar van uitbreidingen mogelijk te maken voor private bedrijven nog steeds op zoek naar liquiditeit. Niet slecht … maar ze moeten echt goed zijn. En de meeste, nogmaals, niet. (dank u Ofer voor de feedback hierover.)

voorbeeld twee:
laten we het opnieuw proberen met een fonds van 150 miljoen dollar:

omvang van het fonds: $ 150 miljoen
33 procent die $50 miljoen x 0% ROI = 0
33 procent die $50 miljoen x 100% ROI = $ 25 miljoen
33 procent die $50 miljoen x 750% ROI = $375 miljoen

totale winsten: $400 miljoen
netto winsten: $250 miljoen ($200 miljoen voor investeerders, 50 miljoen voor VCs)
winsten per partner (vijf partners): $10 miljoen ($1-2 miljoen/jaar).

dus 20 procent van $ 250 miljoen is ongeveer: $ 50 miljoen verdeeld over vijf partners. Dat is $10 miljoen elk, die je nodig hebt om vervolgens te delen door de jaren van het fonds leven (meestal vijf tot tien). Nogmaals, helemaal niet slecht…maar niet het soort fuck you geld dat VCs waanzinnig rijk maakt.

de 40%/40%/20% – regel:

nu, laten we de wiskunde proberen met een 40%/40%/20% – regel die de bovengemiddelde standaard is (volgens de National Venture Capital Association, niet me).

Durfkapitaalondernemingen investeren in ondernemingen met een hoog risico. Durfkapitalisten beheren dat risico echter door middel van portefeuillerisicobeheer. Er wordt geschat dat 40 procent van de venture backed bedrijven falen; 40 procent rendement matige bedragen van kapitaal; en slechts 20 procent of minder produceren hoge rendementen. In een typisch fonds zijn de rendementen van 20 procent van de investeringen. Het is het kleine percentage van de high return deals die het meest verantwoordelijk zijn voor de risicokapitaalsector die consistent presteert boven de publieke markten.

laten we ons $100 miljoen fonds nemen. De VC investeert in 10 bedrijven ($2-7 miljoen per investering die overbruggingsleningen, tag langs, en het uitoefenen van eerste weigering rechten om eigendom te behouden).

de uitsplitsing naar soort investering zou er zo uit kunnen zien:

Omdat we een meer “conservatieve/realistische” 40%/40%/20v regel de cijfers er als volgt uit:

40 procent die een afspiegeling is van $40 miljoen x 0 procent ROI = 0
40 procent die een afspiegeling is van $40 miljoen x 60 procent ROI = $24 miljoen
20 procent die een afspiegeling is van $20 miljoen x 700 procent ROI = $140 miljoen

Totale winst: $164 miljoen (split: $115 miljoen beleggers, $29 miljoen VCs)
Netto winst: $64 miljoen ($51.2 miljoen voor beleggers, $12,8 miljoen voor VCs)
Gemiddeld aantal partners: 5 . Gemiddelde jaar van het fonds: 5-10
nettowinst per partner: $ 2,56 miljoen of $ 0,25 m-0,51 miljoen per jaar

ik was geïntrigeerd door Magma, een Israëlische VC die een recente reeks overwinningen had (Onavo en Waze, beide verkocht aan respectievelijk Facebook en Google met meer dan 10X multiplier), omdat ik er zeker van was dat hun batting rate veel hoger was. Ik heb gekeken hoeveel uitgangen ze hadden. Totale uitgangen zijn 7/24 (29 procent slagingspercentage), en met ongeveer 10X investering, zijn er 3X investeringen, die overeenkomt met de gemiddelde 7X ROI op het winnen van investeringen.

dus dezelfde deal hier.

ik werd ooit een consulting pakket aangeboden door een ex-VC partner (het was een 10 procent finders fee plus $5K/maand voor een 3-maanden consulting periode). Terwijl de 10 procent maakt total sense (het krijgen van 10 procent uit de seed funding bedrag als een finders fee), ik kon niet begrijpen wat een gerespecteerde ex-partner bij een gerespecteerde VC gaat doen met $15K? Heeft hij niet al bootladingen geld bij zich? Wat zou een waardeloze $15K doen?

dat was het moment waarop de uber rich VC-afbeelding die ik had volledig verbrijzeld werd.

als je een VC bent, zul je veel geld verdienen, maar niet FYM en je bent niet het equivalent van Sean Parker. Dan lijk je meer op Don Harper. Wie is Don Harper?? Ik weet niet… dat is mijn punt (en als Don Harper is het lezen van deze post en toevallig een VC, Ik verontschuldig me bij voorbaat.

Oh yeah: James Altucher, I apologize for stealing your joke. Ik vond het zo leuk dat ik er niets aan kon doen.De missie van VentureBeat is om een digitaal stadsplein te zijn voor technische besluitvormers om kennis te verwerven over transformatieve technologie en transacties.Onze site levert essentiële informatie over datatechnologieën en-strategieën om u te begeleiden terwijl u uw organisaties leidt. Wij nodigen u uit om lid te worden van onze community, om toegang te krijgen tot:

  • up-to-date informatie over onderwerpen die voor u interessant zijn
  • onze nieuwsbrieven
  • gated thought-leader content en toegang met korting tot onze gewaardeerde evenementen, zoals Transform 2021: meer informatie
  • netwerkfuncties, en meer

lid worden

Geef een antwoord

Het e-mailadres wordt niet gepubliceerd.