gå med i Transform 2021 för de viktigaste teman i enterprise AI & – Data. Läs mer.

Arie Shpanya är VD för WisePricer

jag börjar med en spoiler, eller mer exakt den nedersta raden: VC: er är inte så vansinnigt rika, eller åtminstone de allra flesta av dem.

Jason Lemkin, VD på Storm Ventures, nämnde nyligen i sitt inlägg på Quora att riskkapitalister hamnar med personligt effektivt ägande av 32-40 procent av ett ”företag” på en ”ett företag motsvarande” basis.

här är en sammanfattning av antagandena:

  1. VCs investerar 20 procent i 20 företag
    en VC som gör A / B-rundor och köper 20 procent ägande varje gång de investerar.
  2. VC får 4 procent av vinsterna
    företag (inte partners, vi kommer tillbaka till det senare) håller vanligtvis 20 procent av vinsterna på 20 procent ägande.
  3. personligt effektivt ägande i varje är 32 procent
    VC-företag investerar vanligtvis i åtta erbjudanden per VC (8 erbjudanden gånger 4 procent)

summan av kardemumman är effektivt ägande av 32 procent i en portfölj av stora företag, vilket innebär att du är vansinnigt rik.

jag ber att skilja mig, eftersom den andra delen av ekvationen är att i en typisk fond är avkastningen från 20 procent av investeringarna. Dessutom delade partnerna bäret mellan partnerskapet, med den involverade partnern att få lite mer (lite, inte 100 procent av VC-vinsterna på den investeringen).

således är effektivt ägande faktiskt bara 6,4-8 procent av ett framgångsrikt företag.

oavsett vad, I slutet av VC: s livstid, kommer VC-partnern personligen att äga en 6,4-8 procent motsvarande det framgångsrika företaget. Ingen risk, inget krångel, och du får fortfarande en rejäl summa förvaltningsavgifter. Med andra ord, varje 4 år har du en stor likviditetshändelse. Så på ett sätt är det som att vara en seriell entreprenör.

det är definitivt bra, men inte bra. Inte tillräckligt stor när det gäller att motivera titeln ”insanely rich” (vilket kommer att vara undantaget).

så, låt oss borra i några siffror, ska vi?

33%/33% / 33% – regeln eller x2.5 ROI

de flesta VC kommer att investera i flops ändå. Men låt oss ta ett optimistiskt scenario för VCs som ligger i ”över genomsnittet” – nivån. Här är ett superoptimistiskt scenario (partner på topppresterande great fund VCs, en Mark Suster/ Fred Wilson/välj din andra VC rock-star fund):

Antag att du har en stor fond som du har samlat in. Fem partners, ca 100m (den genomsnittliga VC-storleken är 149 miljoner, men för enkel matematik låt oss hålla det enkelt). Låt oss säga att det var mycket framgångsrikt och gjorde 2,5 x på pengarna. De kommer att få 20 procent från extra.

nu, låt oss göra matten baserat på Fred Wilsons tillvägagångssätt från Union square ventures: han säger att de syftar till ett battingmedelvärde av exporten, exporten, exporten : ”vi förväntar oss att förlora hela vår investering på 1/3 av våra investeringar, vi förväntar oss att få tillbaka våra pengar (eller kanske göra en liten avkastning) på 1/3 av våra investeringar, och vi förväntar oss att generera huvuddelen av vår avkastning på 1/3 av våra investeringar (As – med 7,5 x genomsnittlig avkastning).”

exempel ett:
fondstorlek: 100m
33 procent som återspeglar 33 miljoner x 0 procent ROI= 0
33 procent som återspeglar 33 miljoner x 60 procent ROI = $20 miljoner (några av pengarna kommer att returneras)
33 procent som återspeglar 33 miljoner x 700 procent ROI = $231 miljoner

totala vinster: $251 miljoner
nettovinster: $151 miljoner ($121 till investerare, $30 miljoner till VCs)
vinster per partner (fem partners): $ 6 miljoner (0.6 m-1.2 M/år*)

de flesta riskkapitalfonder har en fast livslängd på 10 år, med möjlighet till några års förlängningar för att möjliggöra privata företag som fortfarande söker likviditet. Inte illa … men de måste vara riktigt bra. Och de flesta, igen, är inte. (tack Ofer för feedback på detta.)

exempel två:
låt oss försöka igen med en $ 150 miljoner fond:

fondstorlek: $150 miljoner
33 procent som återspeglar $50 miljoner x 0% ROI= 0
33 procent som återspeglar $50 miljoner x 100% ROI = $25 miljoner
33 procent som återspeglar $50 miljoner x 750% ROI = $375 miljoner

totala vinster: $400 miljoner
nettovinster: $250 miljoner ($200 miljoner för investerare, 50 miljoner för VCs)
vinster per partner (fem partners): $10 miljoner ($1-2 miljoner/år).

så 20 procent av 250 miljoner dollar handlar om det: 50 miljoner dollar delas av fem partners. Det är 10 miljoner dollar vardera, som du sedan måste dela med åren av fondens liv (vanligtvis fem till tio). Återigen, inte dåligt alls…men inte den typ av knulla dig pengar som gör VCs Vansinnigt rik.

40%/40%/20% regeln:

nu kan vi prova matematiken med en 40 procent/40 procent/20 procent regel som är över genomsnittet standard (enligt National Venture Capital Association, inte jag).

VCs investerar i högriskföretag. Riskkapitalister hanterar dock den risken genom portföljriskhantering. Det uppskattas att 40 procent av venture-backade företag misslyckas; 40 procent returnerar måttliga mängder kapital; och endast 20 procent eller mindre ger hög avkastning. I en typisk fond är avkastningen från 20 procent av investeringarna. Det är den lilla andelen av högavkastningsaffärer som är mest ansvariga för att riskkapitalindustrin konsekvent presterar över de offentliga marknaderna.

Låt oss ta Vår $100 miljoner fond. VC investerar i 10-företag ($2-7 miljoner per investering som inkluderar brolån, tagga alongs och öva första vägran att behålla ägarandel).

uppdelningen efter typ av investering kan se ut så här:

eftersom vi följer en mer ”konservativ/realistisk” 40 procent/40 procent/20V regel kommer siffrorna att se ut så här:

40 procent som återspeglar $40 miljoner x 0 procent ROI = 0
40 procent som återspeglar $40 miljoner x 60 procent ROI = $24 miljoner
20 procent som återspeglar $20 miljoner x 700 procent ROI = $140 miljoner

totala vinster: $164 miljoner (Split: $115 miljoner investerare, $29 miljoner VCs)
nettovinster: $64 miljoner ($51.2 miljoner för investerare, $12.8 miljoner för VCs)
genomsnittligt antal partners: 5 . Fondens genomsnittliga år: 5-10
nettovinst per partner: $2.56 miljoner eller $0.25 M-0.51 miljoner per år

jag var fascinerad av Magma, en israelisk VC som var på en ny vinststräcka (Onavo och Waze, båda sålda till Facebook respektive Google med över 10x multiplikator), eftersom jag var säker på att deras slaghastighet är mycket högre. Så jag har tittat på hur många utgångar de hade. Totala utgångar är 7/24 (29 procent framgång), och med några 10x investeringar, det finns 3X investeringar, som ligger i linje med den genomsnittliga 7X ROI på vinnande investeringar.

så samma affär här.

jag erbjöds en gång ett konsultpaket av en ex-VC-partner (det var en 10 procent findersavgift plus $5K/månad för en 3-månaders konsultperiod). Medan 10-procenten ger total mening (får 10 procent av fröfinansieringsbeloppet som en findersavgift) kunde jag inte förstå vad en respekterad ex-partner på en respekterad VC kommer att göra med $15k? Bär han inte båtlaster med kontanter redan? Vad skulle en usel $15K göra?

det var det ögonblick då uber rich VC-bilden som jag hade var helt krossad.

om du är en VC, du kommer att göra några stora pengar, men inte FYM och du inte motsvarar Sean Parker. Du kommer att bli mer som Don Harper. Vem fan är Don Harper?? Jag vet inte … det är min poäng (och om Don Harper läser det här inlägget och råkar vara en VC, ber jag om ursäkt i förväg.

Åh ja: James Altucher, jag ber om ursäkt för att stjäla ditt skämt. Jag gillar det bara så mycket att jag inte kunde hjälpa det.

VentureBeat

Venturebeats uppdrag är att vara ett digitalt torg för tekniska beslutsfattare för att få kunskap om transformativ teknik och transaktioner.Vår webbplats ger viktig information om datateknik och strategier för att vägleda dig när du leder dina organisationer. Vi inbjuder dig att bli medlem i vårt samhälle, för att få tillgång till:

  • aktuell information om ämnen av intresse för dig
  • våra nyhetsbrev
  • gated thought-leader-innehåll och rabatterad tillgång till våra prisade evenemang, till exempel Transform 2021: Läs mer
  • nätverksfunktioner och mer

bli medlem

Lämna ett svar

Din e-postadress kommer inte publiceras.